黄金为何下跌？
黄金周四下跌了4%，周五再跌6%，周五收盘为每盎司1637.5美元。周五黄金跌幅是五年多以来最大单日跌幅。
本周黄金下跌了175美元，跌幅10%。175美元是1980年1月25日以来最大单周点数跌幅；10%是1983年2月25日以来最大单周比例跌幅。
周五收盘后，CME再次提高黄金的交易保证金率。
聪明的资本正在逃离黄金？
过去两年的大部分时间，世界上最大的一些对冲基金都在涌入黄金市场，认为黄金可以有效抵抗通胀，或者认为黄金比股票更安全。
但让全世界许多投资者吃惊的是，当全球股市下跌时，黄金也急剧下滑。
对冲基金自从8月份开始就在抛售黄金。这两天下跌，人们很快又指责他们是罪魁祸首。
过去18个月，对冲基金押注美元下跌，黄金上涨给他们带来了高额利润。但最近欧洲债务危机升级，欧元对美元一个月就下跌了4%。
纽约时报说，这一次黄金下跌，部分原因是市场抛弃包括商品在内的风险资产，转向美元。美联储最近表示美国经济有重大下行风险，也导致与全球经济密切相关的原油和铜大跌。
一些市场参与者说，对冲基金出售黄金筹集现金，以满足抵押资本金要求。
Schaeffer's投资研究公司资深技术策略师Ryan Detrick说，"一方面美元上涨，历史上美元与黄金负相关。而做多黄金的对冲基金需要筹集现金，看起来他们肯定在抛售。"
另一些人说，对冲基金要出售黄金以满足投资者的赎回。
投资咨询公司Pension Partners首席投资策略师Michael Gayed说，"许多投资者开始醒悟到哪儿出了问题。高盛关闭了旗舰基金，传奇对冲基金大幅下跌，我担心今年一些对冲基金会有大量赎回。"
他说，"单个的对冲基金或任何人都倾向于先卖表现好的，再卖表现差的。今年表现最好的有什么？黄金。"
但一些人认为黄金上涨还没有结束。黄金今年依然是表现最好的投资品种之一。
全球最大的一些对冲基金是黄金的爱好者，包括John Paulson，他是SPDR黄金ETF的最大股东。
美国银行美林技术分析主管Mary Ann Bartels说，黄金价格自8月见顶以来，对冲基金一直在削减黄金期货风险敞口。"很多投机者在7月份都非常看多。但从那时起他们就开始抛售了。"
Logic Advisors主管Bill O'Neil说，"市场要回来会非常缓慢，因为所有的非传统交易员一直以来都夸张了黄金的价格，他们不太可能急匆匆回到市场。"
黄金未平仓合约本周四下降了8000份至49万份，本月以来已经下跌了3%。
去年黄金未平仓合约在高点时为65万份。当时投资者购买黄金，因为担心美联储宽松政策会引发高通胀。
最近的黄金下跌让投资者预期会有修正。洛杉矶Cervino资本的首席投资官Davide Accomazzo说，"所有的地方都是红旗。。。这是一场等待爆发的灾难。"
他的公司管理着1000万美元资产，专注于商品投资。他说，他在过去两周买了看跌期权，来保护他在黄金上的长期押注。
他说，因为这些看跌期权，他最近上涨了1%。"有太多投机，太多杠杆资金。我们的策略是关注长期，但我们也保护下行的风险。"
尽管黄金下跌，SPDR黄金信托上周的黄金持仓从1251.9公吨上升到了1252.2公吨。
彭博社，路透，FT：
Pension Partners LLC首席投资策略师Michael A. Gayed说，"黄金是全球追加保证金流动性的源头。同时，通缩压力也对黄金造成影响。"
芝加哥FuturePath交易公司交易员Frank Lesh说，"很难说清盘到哪个水平会停止。增长放缓，从通缩角度看，给黄金和商品带来了压力。"
旧金山Encompass基金经理Marshall Berol说，"所有人都拥抱现金，因为许多人依然还记得2008年。"
巴克莱分析师Suki Cooper说，"我们认为黄金修正是暂时的，和2008年最初的情况很相似。"
MF Global资深金属策略师Adam Klopfenstein说，"在市场稳定之前，我会远离黄金。"
法国巴黎银行贵金属分析师Anne-Laure Tremblay说，"在目前所有资产清仓的情况下，人们用黄金来填补其他地方的损失。"
on 新獨立觀察: http://neobservation.blogspot.com/2011/09/blog-post_6872.html